进入3月份，下游工地将陆续启动，市场需求将会出现回暖迹象，有利于钢价出现小幅反弹，但是需要谨慎看待反弹高度。
货币政策虽现宽松
钢贸企业短期内却难见好转
由于建设周期长，占用资金多，成本回收周期也相对较长，钢铁行业属于典型的资金密集型行业，作为钢铁行业蓄水池的钢贸企业同样也属于资金密集型行业，所以货币政策的紧缩或者松动对于钢铁行业影响较大。2月18日晚间，央行公布从24日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，此次降准在有利于缓解当前市场资金紧张状况的同时，也拉开了2012年货币政策宽松的大幕，后期市场流动性趋紧状况将有所好转。虽然目前政策上略现松动，但是由于钢贸领域出现了个别企业主跑路的现象，造成目前银行对于钢贸企业贷款态度更加谨慎，部分银行逐步收紧了钢贸类贷款。在宏观大环境宽松的背景下，短期内钢贸企业资金紧张现象暂难缓解。
库存小幅减少
关注是否正式步入去库存化通道
在经历了连续几周的库存增加后，截至2月27日，全国重点城市螺纹钢库存首次出现小幅下降，降幅不足10万吨。通常进入3月份，下游工地会陆续启动，市场需求逐渐回暖。不过，需要关注是否真正步入去库存化通道，不排除库存再次出现小幅增加的可能。随着钢铁行业的逐年扩张，钢铁产量不断迈上新台阶，库存也在年年创新高，2012年春节后全国重点城市库存最高接近850万吨，比去年高点增加了近80万吨。但就下游需求来看，则无力消化新增库存。
近期公布的数据显示，2012年保障房开工目标较去年同期出现锐减，平均跌幅在30%左右。随后，发改委增加200亿元用于保障房建设，再有住建部拟扩大公积金援建保障房试点。2012年中央对于保障房投资是否能够真正的贯彻执行，是否能够真正解决地方政府土地和资金两难问题，是能否提高开发商积极性的关键因素。如果楼市调控政策不出现微调，依然保持严控措施，保障房建设资金不能得到切实落实，2012年下游需求不会得到明显好转，对于钢材价格的拉动作用将非常有限。
外矿配比继续增高
矿石价格居高不下
虽然港口进口铁矿石库存在突破1亿吨之后，出现了连续3周的下降，但依然保持在近9900万吨的水平。不过，这并不影响进口铁矿石价格的平稳运行。春节后，进口印度63.5%粉矿价格基本上在145—150美元/吨之间运行。据某网站对部分钢铁企业调查数据，所统计的4个地区进口矿配比均呈现增长态势，样本钢厂使用外矿平均配比达到85%，比上期增长了4个百分点。进口矿性价比高造成企业舍弃国产矿优先选择进口矿，从而也确保了进口矿石虽然库存持续高位运行，但是价格并未因此承压下行，对于钢材价格起到了支撑作用。
综上所述，虽然基本面上存在利多因素，对于钢价上涨有推动作用，同时贸易商也想趁着需求旺季的到来，拉涨市场价格以改变亏损局面，但是由于房地产行业自身难见改观，同时行业供给压力大，造成去库存化道路艰巨，期钢上方压力重重，谨慎对待期钢反弹高度。
一周钢市：螺纹钢企稳回升
中钢协统计数据显示，2月中旬全国粗钢预估日产量为169.92吨，较2月中旬下降0.53吨。钢企恢复生产较为缓慢，主要原因是目前钢价仍然较低，钢厂基本处于盈亏平衡点附近，扩产动力不足。按中钢协公布的数据推算，1—2月份全国粗钢预估日产量约为168吨，年化产能仅为6.1亿吨。按照国内8亿吨的粗钢产能推算，目前产能利用率为76%，处于较低水平。低产能虽然减小了供给压力，但后期利润回升后钢厂的产能释放对钢价走势将有很大影响，需重点关注。
库存方面，截至2月24日，国内钢材主要城市社会库存为1893.82万吨，比前一周减少6.05万吨,环比减少0.3%，国内螺纹钢社会库存为844.79万吨，较前一周减少4.72万吨，环比减少0.55%。分地区来看，库存减少主要来自于中南地区和华东地区，主要和中南地区和华东地区天气情况好转、工地建设开始启动有关。从分地区库存增减情况推断，随着各地开工的进行，各地库存都将陆续减少，本周螺纹钢社会库存有望持续减少。
需求方面，随着天气的好转，工地陆续开工，终端需求也开始回暖。截至2月24日，终端采购量为3.18万吨，下游需求已经开始启动。3万吨左右的终端需求并不算低，如果能够持续，那么对钢市来说将是一大利好。
随着天气转暖，钢材市场需求陆续启动，现货价格企稳回升。2月27日，螺纹钢全国均价为4215元/吨，较2月20日上升58元/吨。按青岛港现货铁矿石价格计算，2月27日HRB335螺纹钢成本约为3998元/吨。根据金信成本利润模型，按全国均价估算，2月27日螺纹钢毛利为217元/吨，较2月20日上升82元/吨。螺纹钢利润从上周历史低点开始回升，说明螺纹钢成本支撑较为有效。但从历史数据来看，目前螺纹钢估算毛利仍然处于历史低点附近。从成本方面来看，如果后期原材料成本没有较大幅度下降，螺纹钢价格下行空间有限。
总体来看，天气逐渐好转，钢市暖意也有所显现。钢材社会库存连续几周上升后终于在上周开始出现减少，而上周的终端采购量也回到了3万吨以上。需求好转以后，大面积亏损的贸易商难有动力继续杀跌。在预期好转的情况下，本周螺纹钢期货有望企稳回升。但需要注意的是，房地产行业的回暖仍存疑问，钢厂产能还有余力，螺纹钢持续大涨的难度大，需防范冲高回落。
来源：期货日报
