估值与建议:春节前市场在一定程度上透支了“春季行情”,近期在四季度业绩的利空频传下回吐了部分涨幅。短期内行业处于节后库存上升与旺季需求启动之间的空档期,终端需求没有显著的正面刺激。因此短期内仍维持对行业谨慎的观点。

    低PB公司相对抗跌,如宝钢、鞍钢、马钢。另外,需要持续关注的是政策和流动性变化对中间商预期的影响。今年钢贸商预期偏弱,几乎没有进行冬储,若其预期逆转,补库存需求不可小觑,有望触发阶段性行情,届时宜选择矿石类和超跌个股,用于进攻。

    行业近况:价格:上周钢价略有回升。截至上周五,上海地区螺纹钢价格小涨10元至4140元/吨;热板价格上涨20元至4280元/吨;冷板价格维持在5140元/吨。预计钢价有望震荡上行。我们认为当前钢价受到成本较强的支撑。市场已经反映了偏弱的预期,经销商普遍没有冬储,春节期间的库存上升幅度也小于往年,因此钢价下行风险已基本释放。若需求和流动性能略好于预期,将启动补库存的中间需求,形成钢价上行的动力。但能否有较大的上行空间,还要取决于财政政策和房地产调控政策能否实际转向。

    成本:铁矿石价格节后稳中有涨,部分钢厂的补库需求显现。河北唐山钢厂采购价上涨20-30元至1250-1270元/吨;南方钢厂采购价稳定。港口现货铁矿石价格小幅上涨,63.5%印度粉矿报价1080-1100元/吨,62%澳大利亚粉矿报价990-1010元/吨,65%巴西粗粉报价1120-1130元/吨,较节前上涨20元。外盘报价小幅上涨,63.5%印度粉矿报价在149美元/吨(CIF),澳大利亚PB粉矿报价142-143美元/吨(CIF),上涨3美元。海运费止跌回升。焦炭、焦煤价格平稳,钢厂库存均在半个月左右。山西地区二级冶金焦车板价维持在1770-1790元/吨。目前国内钢厂主焦煤和肥煤采购价执行1750-1800元/吨,1/3焦煤为1500-1550元/吨,气精煤为1400-1450元/吨,喷吹煤为1330-1380元/吨。进口煤炭价格小幅下跌,澳大利亚主焦煤(V:25%)对我国出口报价下跌1-2美元至216美元/吨(CIF),整体成交清淡。

    库存:由于春节期间和春节之后的一段时间市场成交没有进入正常状态,库存如期出现季节性上升趋势,建筑钢材表现得尤为明显。但由于近期钢厂产能利用率较低,今年春节的库存上升幅度略低于往年。历史经验数据显示,春节过后库存一般将持续上升三周,因此预计未来两周库存仍将上升,但上升幅度会明显减缓。截至上周六,钢之家网站重点监测的国内28个主要城市线材库存总量为155.69万吨,较节前增加54万吨;螺纹钢库存总量为524.1万吨,较上周末增加106万吨。板材库存也较春节前有明显上升,但上升幅度远低于长材。截止上周末国内24个主要市场及港口热轧板卷库存量在303万吨,较节前上升26万吨。冷轧板卷库存量在124万吨,较上周五增加6万吨。

    产量:据中钢协统计,1月上旬和中旬重点企业粗钢日均产量分别为149.2和147.5万吨/天,较12月下旬略有上升。

    预计1月上旬和中旬全国日均产量分别为169和167万吨/天,与12月的产能利用率水平持平。由于今年市场对房地产需求的影响持较悲观的态度,因此预期春节期间库存积累的消化时间较长。预计钢厂不会轻易加大生产节奏,产量还将在此水平维持。

风险提示:紧缩政策的反复,外部局势恶化超出预期。

来源：新浪网