估值与建议:11月产量明显下滑,但目前的减产程度还不足以扭转需求弱势下的供需平衡。维持短期内钢价震荡,上涨动力不足的判断。维持对行业谨慎的观点。低PB公司相对抗跌,可用于防守,如宝钢、华菱、鞍钢、马钢。若市场再度受放松政策刺激出现反弹,则选择矿石类、超跌个股,用于进攻。

行业近况:价格:上周钢价小幅震荡。截至本周一上海地区螺纹钢价格维持在4260元/吨;热板价格上涨20元至4220元/吨;冷板价格下跌80元至5200元/吨。宝钢今日出台2012年1月出厂价,热轧价格维持,冷轧上调100元/吨,取向硅钢上调200元/吨。维持钢价短期内震荡,涨幅有限的观点。尽管资金面有所放松,质押库存释放的风险减小。但下游需求没有实质性恢复,春季之前经销商拉动价格的动力不足。宝钢热轧品种维持平盘,也起到了对市场的稳定作用,同样也反映了价格上涨乏力。宝钢的优质冷轧薄板直供战略客户,其涨价对行业的指导意义不大。

成本:铁矿石价格略有上涨。河北唐山钢厂采购价稳定在1270-1300元/吨;南方部分钢厂开始补库,提价60-80元/吨。港口现货矿价格小幅上涨,63.5%印度粉矿1060-1080元/吨,62%澳大利亚粉矿970-990元/吨,65%巴西粉矿1110-1130元/吨,较上周末上涨20-30元。外盘报价止跌回升,63.5%印度粉矿报价150-151美元(CIF),较上周末上涨6-7美元。焦炭、焦煤价格平稳。山西地区二级冶金焦车板价维持在1770-1790元/吨,成交情况有所好转。

国内煤炭市场价格稳定,目前国内钢厂主焦煤和肥煤采购价执行1750-1800元/吨,1/3焦煤为1500-1550元/吨,气精煤为1400-1450元/吨,喷吹煤为1330-1380元/吨。进口煤炭价格小幅下跌,澳大利亚主焦煤(V:25%)对我国出口报价下跌2美元至218美元/吨(CIF),整体成交清淡。

库存:上周国内建筑钢材市场库存总体继续下降,从品种上来看,螺纹钢库存继续下降,线材库存小幅上升。截至上周六,钢之家网站重点监测的国内28个主要城市线材库存总量为110.31万吨,较上周末增加2.94万吨;螺纹钢库存总量为568.53万吨,较上周末减少13.15万吨。上周热板库存继续缓慢下降,冷轧库存继续小幅增加。截止上周末国内24个主要市场及港口热轧板卷库存量在430.53万吨,较上周五下降2.29万吨。冷轧板卷库存量在137.04万吨,较上周五增加1.15万吨。

产量:据国家统计局统计,11月我国粗钢产量4988.3万吨,同比减少0.2%;日均166.27万吨/天,环比下降5.7%。

据中钢协统计数据,11月中旬重点企业粗钢日均产量150.26万吨/天,环比微幅上升。预计11月下旬全国日均产量为168.52万吨/天。随着检修的陆续结束,寻产量如期出现小幅上升。但下游需求并没有实质恢复,日均产能利用率维持在80%上下。

出口:据海关统计,2011年11月份我国进口钢材123万吨,同比减少15万吨,下降11.1%;环比增加2万吨,日均环比增长5.4%。出口钢材420万吨,同比增加130万吨,增长45.1%;环比增加37万吨,日均环比增长13.3%。

11月净出口粗钢305万吨,同比增加152万吨,增长99%;环比增加31万吨,日均环比增加15%。1-11月份我国累计净出口粗钢3214万吨,同比增加632万吨,增长24.5%。9月中下旬国内市场钢价领先国际市场迅速下跌,导致国内钢价较国际钢价价差明显,短期内提升出口量。但随着国内外价差的拉近以及临近西方假期需求进入淡季,后续出口水平将略有下滑。

　　风险提示:紧缩政策的反复,外部局势恶化超出预期。

来源：证券之星