行业观点：需求难以好转，钢价将弱势盘整

本周wind钢铁行业指数下跌1.46%，跑赢沪深300指数0.41个百分点，跑赢上证综合指数1.03个百分点。涨幅前五：新日恒力、莱钢股份、济南钢铁、常宝股份、河北钢铁；涨幅后五：攀钢钒钛、本钢板材、金洲管道、抚顺特钢、凌钢股份。本周钢材市场各品种继续盘整，建筑钢材、热轧表现相对尚可。10 月粗钢和钢材日均产量环比均大幅降低，接近年内最低值，11 月建材钢厂螺纹钢和线材的计划总产量降低，国内市场供应压力降低。汽车产销量同环比双降；房地产开发投资增速三连降，国家坚持调控政策丝毫不放松，房地产市场或面临更大幅度的降价；“十二五”，铁路每年投资规模或下调，利空钢市。千亿小企业金融债获批，央行人士称民间借贷具有制度层面合法性，货币政策或转向选择性宽松。CPI 同比增速创5 个月新低，1 年期央票利率下调，市场普遍预期存、贷款准备金率将会下调，银行承兑汇票贴现率继续回落，资金面趋于宽松。目前市场仍处于加紧消化库存阶段，进入11 月份后，雨雪天气增加，下游需求或进一步减弱，市场观望情绪浓厚，预计短期内钢价将维持弱势盘整走势。建议重点关注特钢和低市净率类的公司。

投资组合：西宁特钢、大冶特钢、新兴铸管、宝钢股份、河北钢铁原料：内矿、钢坯小涨，外矿大幅反弹

国内铁精粉均价1020 元/吨，周环比涨16 元/吨；青岛港现货铁矿石1055 元/吨，周环比涨40 元/吨；印矿CFR 指数142 美元/吨，周环比涨11 美元/吨；唐山废钢3020 元/吨，保持稳定；唐山方坯3930 元/吨，周环比涨50 元/吨。

钢价：钢价小幅回调，后市将弱势运行

本周国内钢价综合指数157.50，周环比涨0.09%，其中长材涨0.39%，扁平材价跌0.27%，分别收于180.90、137.30。11 月11 日，螺纹钢主力合约（1205）收盘价4149 元/吨，涨幅0.68%；结算价4121 元/吨，涨幅0.86%；期现货价差为负209 元/吨。12 月板宝钢材出厂价下调150-500 元/吨；11 月中旬，河北钢铁线材出厂价上调50-220 元/吨，沙钢高线和盘螺出厂价下调30 元/吨。本周建筑钢材略有反弹；热轧板卷先扬后抑；冷轧板卷基本稳定；中厚板、型材小幅下调。短期内市场缺乏做多动力，钢贸企业接单意愿不强，下游终端企业用钢量呈缩减现象，预计短期内钢市将维持弱势运行态势。

盈利：长材基本稳定，板材大幅降低

目前，螺纹钢毛利281.84 元/吨左右；线材毛利354.15 元/吨左右；热卷毛利66.25 元/吨左右；中厚板亏损64.61 元/吨左右；冷轧板毛利54.26 元/吨左右；镀锌板亏损58.99 元/吨左右。

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