近期，随着澳大利亚的洪灾逐渐扩大，国际铁矿石的主产区断了货源，价格日渐攀升。在这种情况，很多钢铁贸易企业开始进入期货市场套期保值，规避风险。对此专家建议，由于期市同样具有极强的风险，因此在进行套期保值程序之前，钢贸商应充分演习期货交易的规则。另外，企业还要放弃投机心理，建立和完善与套期保值相适应的内部组织架构、管理制度、决策流程、工作流程和风控体制。

　　铁矿石长期上涨或引发市场波动上周，在瑞银集团的年会上，国际大宗商品的走势成为热议的焦点。瑞银集团原材料全球策略师贺培德称，铁矿石供应过剩的情况出现可能要从之前预计的2013年推迟到2014或者2015年，在今后很长一段时间中，铁矿石的价格将仍处在一个较高的位置。

　　此前，在上一届年会中，瑞银曾预计随着全世界矿山企业的加速扩产，铁矿石预计在2013年出现供应过剩，随后价格会随之下跌。但目前形势却发生了变化，比如“金砖四国”中的印度和巴西最近都干预了铁矿石的供应市场，希望通过加税等方式限制铁矿石的进口。此外，澳大利亚和巴西的矿山巨头也推迟了此前制定的扩产计划。

　　贺培德认为，采矿业和钢铁行业的上扬情况将会在2011年持续下去。最主要的推动因素包括美联储采用了量化宽松的政策，还有中国的财政和货币政策，对基础材料和大宗商品的表现作用是非常明显的。

　　根据瑞银的预计，2011年中国的钢铁产量将达到6.6亿吨，同比增长约7%。品位63.5%的铁矿石合同价格今年将比2010年上涨14%，炼焦煤价格上涨6%。“由于最近澳大利亚的原料价格上涨非常快，同时印度也将对铁矿石的出口有进一步的限制，所以2011年原材料的价格可能比我们预计的还要高，因此钢铁价格上升也可能比我们预期的8%还要更高一些。”瑞银证券中国股票研究部分析师唐骁波说。

　　钢贸企业利用期市规避风险伴随着国际原材料市场的动荡，国内钢贸企业又将面临货源的价格波动，不少企业准备利用期货工具规避风险。对此，业内专家表示，在进行套期保值程序之前，钢贸商需充分演习期货交易的规则，逐步掌握期货交易的技巧，才能最终实现风险控制。

　　专家表示，依照多年的规律，春节后的钢价基本不会低于节前两个月的平均水平，但在近期钢价上行的背景下，钢材市场金融属性的增强会使市场经常在短期内剧烈波动，因此企业可以通过期货套期保值。假设钢贸商套期保值采取卖方套期保值的方式（手头有库存尚未销售的贸易商一般采取卖方套期保值的方式），其基本原理是在期货市场或电子盘上卖出与冬储的现货数量相等或相当的钢材期货合约，如果市场价格下跌，那么期货市场做空的获利能减少冬储现货的损失，规避现货市场下跌的风险。

　　当然，套期保值也存在风险，主要风险是基差（基差=现货价格-期货价格）变动风险，在卖方套期保值的情况下，如果远期基差不变，那么完全实现套期保值，没有盈利也没有亏损；基差变小，存在净损失；基差增大，存在净盈利。根据以上原理，钢贸商只要关注基差的变化来确定出货的时机就可以了，而不必要去通过纷繁复杂的信息去分析市场的变化，这需要钢贸商研究分析基差的变动规律，在基差变小的情况下建仓，当基差增大产生合理的利润区间时要逐步平仓（因期货合约交割程序复杂，且其中涉及费用较多，因此不建议企业采取实物交割的方式）。

　　业内人士强调，钢贸企业参与期货必须要有相应的内控制度，严格按照套值保值的规章制度买卖期货并及时检查。因为钢材期货市场的风险不会比现货市场小，期货交易既能放大收益，也会放大亏损。因此，企业要首先端正心态，放弃投机心理，此外还要建立和完善与套期保值相适应的内部组织架构、管理制度、决策流程、工作流程和风险控制等，以防止出现近年来国内外知名企业以套期保值之名行投机之实、招致巨额亏损的覆辙。

来源：上海金融报