本周国际国内宏观面好于预期。国际重要消息，美国总统奥巴马宣布，两党领袖以就上调债务上限达成协议，避免政府债务违约风险，参议院与众议院最早将于美国当地时间周一就协议投票。国内重要消息，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数为50.7，环比仅回落0.2个百分点，显示出经济发展态势趋稳；汇丰七月PMI终值高于预期，较预览值提高0.4个百分点。

首先，美国主权债务仍是我们近期关注的重点，两党领袖已就提高上限达成协议，从而消除政府违约风险，可避免本已疲弱的美国经济再受冲击，多少缓解投资者紧张的情绪。不过，美国最高信用评级风险尚未完全解除，评级机构穆迪及标普表示暂不评论新债务上限协议的影响，穆迪有可能维持美国AAA评级，但仍放在调降评级的观察列表，而标普曾表示希望美国政府削减赤字4万亿，而两党协议赤字削减金额仅约2.4万亿。由于就债务上限问题已达成一致，短期内投资者还找不到美国国债和美元的替代品，短期国际金融市场或将处于平稳状态，后续我们仍将关注美国最新经济数据及复苏进程来判断美元未来走势。

其次，我们来讨论一下美国主权债务对于中国影响几何？目前中国至少持有1.16万亿美元美国国债，是持有美国国债最多的国家。如果美国发生债务违约，中国必将遭受严重损失，所以就现在形势看来，对于中国的影响相对平缓。但考虑到市场对于美国AAA评级强烈的下调预期，或将进一步刺激资金流出美国，从而引发中国等新兴市场国家通货膨胀升温。另外目前欧洲债务危机加重，日本经济低迷不振，很难找到比美国国债安全级别更高的投资品种，因此无论中国未来决定增持或是减持美债，都要面临维持国家资产安全的“双面难题”。从我们的角度来考虑，我们更希望美国能渡过此次难关，并做好中国外汇储备结构的调整，以预防新一轮危机的冲击。

然后，近期“七二三”事件轰动全国，高铁建设或将进入分水岭。三年前当国家推出4万亿应对金融危机时，高铁项目一度被市场看好，钢铁人也看见曙光，所有人都看好未来钢价走势。如今铁路系统大地震，行业急转直下，2011年铁路投资同比下降16.67%，2012年下降9.09%，这势必将影响到实际钢材的需求。另外，铁路诚信遭到质疑，融资或将成了新的难题，银行要求铁道部新增贷款利率上调10%，资金链或将面临断裂的可能。根据温家宝讲话精神“铁路建设不是越快越好，把安全放在第一位”，在建项目将进行安全大检查，后期项目审批放缓甚至停滞，对于钢价继续上涨的支撑力度略显不足。

最后，我们来看一下两项MPI指标。汇丰中国今日发布7月份PMI终值，经季节性调整后，汇丰中国7月PMI终值为49.3，较此前发布的预览数据提高0.4个百分点，但仍低于6月份数据50.1；中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数为50.7，创29个月来新低。两种指标采取标本的不同造就不同的结果，PMI维持下降趋势预示我国经济仍然处于回调过程，由于汇丰选取的标本中小企业占比占大，并且已低于50枯荣线，暗示经济正处于萎缩状态，投资者对于下半年经济增长担忧重重。中小小型企业发展困难、内资企业景气普遍下降，关键在于生产成本提高、融资困难、用电短缺、市场机会减少以及企业自身抗风险能力较弱等方面，近段时间也正称为“洗牌阶段”，对于其健康长期持续发展未必不是坏事，但同时也需要国家政府方面的扶持。通过仔细观察PMI数据，部分指标如新订单指数的转好也暗示通胀压力有缓解的趋势，结构调整呈现向好趋势，预计PMI继续下降空间不大。

八月钢市迎来“开门红”，各地钢价涨声一片。随着国内钢坯价格的继续走强，沙钢、永钢、中天等华东钢厂地区齐齐上调8月上旬建材出厂价80-150元/吨不等，板材类品种出厂价也随之跟涨，但涨幅相对偏小。七月钢市呈现“低库存、高成本”的格局，各品种价格出现不同程度的上涨，受八月上旬钢厂出厂价的进一步推动影响，预计本周钢价震荡上行，建筑钢材或将继续强于板材类品种。

来源：阿里巴巴