独特观点
从下半年来看,电荒限电对重点钢企利好大于利空,同时受保障房需求拉动影响,钢企Q3盈利将改善,板块对此将进行反应,7月-10月有一波上涨行情。从长期来看,连续3个月去库存除了受需求拉动外,钢贸商迫于“钱荒”压力退出市场也是重要原因,这标志着钢铁产业链自下而上的变革已经开始(具体可关注我们近期发布的专题报告)。
投资要点
1.各地钢企限电措施在7月、8月密集出台,小型民营钢企受冲击产量下降,重点钢企自发电占比较高,超过50%,受限电影响较小。
2.铁矿石价格处于高位区间,使用成本与国内矿相当,上半年铁矿石港存连创历史新高,矿价上涨空间有限,但三大贸易商垄断地位未变,预计铁矿石价格将维持在上半年水平。
3.保障性住房在Q3集中开工,拉动长材需求3000万吨。汽车、家电、机械等板材用钢需求趋好,但供大于求矛盾仍突出。
4.2010/Q3、2011/Q2行业利润处于低位,2011/Q3行业利润同比、环比上涨,钢铁板块将对此预期进行反应,时间窗口将在7月打开,并随着对盈利增加确认,资本市场趋好将持续到10月份,反弹强度要看近期板块回调深度。
5.2010/Q4、2011/Q3(F)行业盈利处历史较高水平,入冬后建筑施工进入淡季,盈利超预期的可能性不大,钢铁板块也将随之进入调整期。
6.库存从3月初高点1890万吨降至目前的1434万吨,既有需求拉动,也表明有贸易商在“钱荒”压力下退出钢材流通领域,社会库存蓄水池减小。
风险提示:保障房建设进度慢于预期,铁矿石价格上涨
来源：和瑞网
